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（原标题：东吴期货商议所策略参考｜好意思众议院通过法案：扩大对伊制裁！国际油价大跌！原油系商品后市奈何走？）

宏不雅金融衍生品：盈利触底反弹

股指期货。近期万亿国债增发、中好意思关系角落改善、好意思债利率回落等多重积极身分共同发力，北向资金流出放缓，带动市集风险偏好回升，指数展望不绝企稳反弹走势。受益于产业催化，小盘成长作风发扬较好，淡薄逢低布局IM、IC。

玄色系板块：不绝强势

螺卷。好意思国非农奇迹东说念主数低于预期，好意思债收益率下行，钢材价钱周五夜盘不绝反弹，最近国际加息预期走弱给了大批商品反弹很强的支抓。基本面而言，数据上看角落上还保抓韧性，原料低库存下价钱更强，盘面价钱钢厂照旧运行不亏空，价钱走势将更多受战术和预期扰动，短期偏强。

铁矿。铁矿价钱不绝强势，基本面变化并不大，供应抓稳，需求略有下降，口岸累库。市集对国内战术预期相比强，钢材价钱的走强也给了铁矿反弹的空间，当今来看宏不雅和产业还相比支抓价钱飞腾，多单可链接抓有，同期不错琢磨5-9正套。

双焦。天然近期双焦现货偏弱，但盘面价钱发扬强势，基差基本为负。钢材的飞腾，使得低库存的双焦价钱有了飞腾的驱动，展望盘面飘荡偏强运行。

玻璃。玻璃现货不绝下落，周末产销略有转好，最近市集脸色回暖重复玻璃厂库存偏低，玻璃价钱飞腾成立基差，展望短期飘荡为主。

纯碱。受减产、试验影响，上周纯碱产量回落，不外依然保管高位，接下来德邦投料复产，金山提负，产量还有增多空间。需求端玻璃厂补库，需求角落有所好转。上周盘面反弹，跟累库放缓也掂量系，不外大标的短期供应波动不改总体累库预期，价钱抓续飞腾动能不及，操作上淡薄5-9反套。

动力化工：原油溢价进一步退出

原油。隔夜原油回落，是近几周周末前贫窭一见的下落行情，此前市集担忧巴以阵势恶化，空头时常在周末前离场助推油价飞腾。好意思国非农奇迹数据超预期放缓，进一步支抓了好意思联储无需再度加息不雅点，但同期也注入了改日需求可能疲软的信号。沙俄周末阐述12月将链接减产减出口，与此前表态一致，展望不产生角落影响。咱们保管之前不雅点，即原油基本面有所弱化，但风险在于地缘溢价仍可能大张旗饱读，展望油价总体保抓飘荡。

沥青。11月第一周行业数据表示节后真金不怕火厂开工率通顺反弹势头受阻、而出货量在旺季尾声赶工阶段出现反弹。厂库皆备位置尚可，社库排库速率在前期有所禁锢后近期有所成立，数据角落利多。低估值布景下的沥青在短期朔方卑劣参预赶工阶段，重复近期改性沥青需求蚁合开释布景下容易受到炒作。隔夜油价下落，展望沥青保管飘荡稍弱。

LPG。运脚推动FEI价钱至高位，同期PDH利润加重亏空，预期开工率将进一步下滑，低利润对需乞降价钱的负反映将进一步加重。二者造成博弈，短期高位飘荡价钱波动加大，山东醚后碳四安祥出现交割利润，短期不雅望为主，恭候进一步明笃信号。

PX。多头增仓，卑劣现货市集走强，卑劣支抓下，周五PXCFR飞腾11好意思金收于1030.83好意思元/吨。聚酯各品种展望转头基本面逻辑，PX短期利空驱动在于海表里装配转头，供应压力较大，展望11月份小幅累库，重复卑劣PTA工场挺价，因此11月份价钱上方空间有限。永远来看，PX展望在12月份演变为紧均衡样貌，PTA投产后对需求支抓强盛。策略淡薄:中永远可择机布局PX逢低多单，PXN展望在350附近存在强支抓。

PTA。周五日盘商品普涨，PTA跟班PX上行，PTA过头上游利润多数走强，当今PTA大厂挺价意愿仍强，但PTA加工费全体成立较为乏力，当今涉及上角落顶部。策略淡薄：近月偏强，近远月正套头寸去躲闪汽油利润进取反弹的风险，单边中期来看偏空，安祥布局PTA加工费作念缩头寸。

MEG。短期老本波动，十月份去库预期破灭，显性库存创年内新高，参预十一月份库存展望也难以去化。天然中永远老本偏多，但也会演变成老本与供需互相博弈的风景之中，难以造成共振，在老本有所抬升后，自己加工费亏空会加重，因此中永远乙二醇依然是空配品种。策略淡薄：仅保管波段操行动主，逢高作念空，无过多显豁驱动，远月贴水样貌为主，15反套保管。

PVC。PVC夜盘再度冲击6200一线，但上方阻力较大，后市仍需要不雅察此关隘发扬。基本面变化不大，近期中央金融职责会议上对统筹发展和安全，化解金融风险作念出强调，战术提振商品市集氛围。当今来看在出口有韧性，战术预期偏强的情况下，短空空间不及。策略淡薄：短期盘面来回弱施行的可能性不大，在淡季之下讲预期成为主要逻辑，15价差走反套。

甲醇。现时估值皆备水平仍处在中等偏低位置，供应详情味平静、需求端高位抓稳和去库预期等利多身分也仍在。前期在煤炭价钱通顺下过时市集悲不雅脸色有所加重，甲醇冲高后张开回调。但近期宏不雅氛围再度回暖的情况下，仍淡薄将甲醇行动多配品种，羡慕整数关隘的压制经过以及MTO装配的变动情况。PP-3MA价差短期受MTO装配试验和PP不测试验增多的影响有所回升，但中永远逢高作念缩念念路不变。

聚烯烃。近期装配的变动较多，且主要蚁合在PP。天然PP的大样貌不好，但在工艺多且利润欠安的情况下能讲的故事也相比多，有动态转好的驱动。最近角落利润亏空对PP供给的影响在安祥杀青。除了PDH装配近期泊车和重启推迟的商量较多外，外采丙烯的装配最近变动也较多。按照当今装配变动情况，11月PP试验量依然不低，且存在进一步增多的预期。现时聚烯烃的中枢逻辑照旧从之前的降价去库和压缩利润变为了强老本与供应缩减的驱动。但由于短期内卑劣需求欠安重复基差抓续走弱，进取的高度也受到了遏制。聚烯烃当今咱们以为都以低买为主，可恭候进一步减产等驱动带来上方空间的大开。

棉花。新棉采摘交售均过半，前期抢收预期破灭，抛储本领蔓延，供应宽松，抛储成交价抓续下滑。卑劣需求疲软，纺企开机率抓续下滑，纱线库存抓续累库。策略淡薄：逢反弹布空

有色金属：破钞走弱，铜价承压

铜。破钞走弱，铜价承压。宏不雅面，好意思国10月奇迹增长放缓，幽闲率抬升同期非农数据低于预期，市集预期通胀见顶，好意思元承压回落。参预11月，除了一些惯例的经济增长与通胀数据除外，并莫得更多战术关系的会议进行，对市集的扰动有限，从对高频的数据追踪来看，惯例的经济增长与通胀数据展望将保管在趋势之中，因此年内国际宏不雅的影响将有所弱化。基本面的紧迫性抬升，在高供应以及需求走弱的布景下，基本面的压力展望将加大，限制铜价上方空间。

铝/氧化铝。云南减产重复破钞疲弱，铝价飘荡运行。供应端，云南减产的破钞仍在发酵，当今减产尚未完全落地，后续跟着商量激动供应端依然会出现相比显豁的减量，而需求端，参预淡季，新增订单有限，展望初端开工将安祥走弱。基本面转向供需双弱，凭据测算展望铝锭更多会体现为小幅累库的态势，展望铝价偏弱飘荡运活动主。氧化铝方面，云南减产，氧化铝需求将下滑，同期氧化铝老本也受烧碱价钱的下落而出现显豁下滑，保管逢高沽空念念路对待。

镍/不锈钢。镍价大幅回落至 14 万隔壁，创年内新低。累库预期安祥杀青，纯镍社会库存创近 1 年半新高。需求端未见显豁起色，三元材料排产环比下降，300 系不锈钢库存仍处于高位。供应端仍未见减产动作，镍价或仍有下落空间，羡慕前期低点支抓。策略淡薄：逢反弹作念空

农居品:隔夜好意思豆大涨

油脂。上周五好意思豆大幅走强，价钱创1个半月以来新高，主要因好意思元走弱，以及南好意思主产区天气不利。但好意思豆油受油粕套利以及原油走弱的连累而下落。不外当今油脂基本面正渐渐转强，一方面南好意思大豆运行天气炒作，而好意思国大豆则濒临巴拿马运河堵船的问题，另一方面棕榈油行将参预季节性减产周期，排斥原油的省略情身分，展望油脂将有望呈现一波阶段性飞腾的走势。

豆粕/菜粕。好意思国9月大豆压榨量为524万短吨（1.75亿蒲式耳），高于市集预期，利多好意思豆。巴西作物天气不均匀以及好意思元贬值皆对好意思豆有所提振。短期豆粕偏强飘荡，淡薄作念扩豆菜粕套利。

白糖。巴西产量从最高位回落，但仍处于近三年高位。国内入口糖到港量增多，新榨季糖上市，广西丰产预期较强。糖价上方承压，重复抛储预期，销售数据欠安需求较弱。即使库存处于历史低位，但近期有多种糖源供应。展望内盘近期保管高位飘荡，中永远为近强远弱的风景。

生猪。生猪窄幅飘荡，01收盘16150点，现货价钱走弱至7元/斤隔壁抓稳后链接走弱，宰杀量受到旺季需求影响走强，但当今处在年内标猪供给最大的本领段，抓续本领展望不长。凭据钢联监测的数据表示十月出栏量不及宗旨，十一月出栏有可能比商量量更高，但十月日均出栏量也比九月环比增多7.3%。十一事后，双节透支需求的情况相比严重，短期需求低迷，近期由于疫病和资金链欠亨畅等多种身分影响，部分集团厂和畛域厂运行淘汰母猪去产能，淘汰母猪价钱一度跌至3元/斤附近，近日仔猪价钱回升，二育脸色运行酝酿，部分二育商、繁衍户顺便抢购廉价猪，短期会有一段本领的反弹走强，但全体市集对后市预测低迷，永远保管看空不雅点。