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金吾财讯 | 开源证券研报指出,蔚来(09866)2025Q2收入190亿元,环比增长58%,季度委派量比拟2025Q1增多3.0万辆至7.2万辆,测算ASP环比下滑1.4万元至22.3万元,主要由于平价品牌萤火虫量产委派。2025Q2Non-GAAP净蚀本41亿元,环比2025Q1收窄约23亿元,受益毛利率改善2.4pct至10.0%(分业务看汽车毛利晋升0.1pct至10.3%、处事毛利显赫转正至8.2%)、R&D及SG&A用度率区分优化10.6/15.7pct。 该机构指出,公司拓荒20